工程经济学考研真题答案复习参考资料

二、多项选择题（每题的备选项中，有两个或两个以上符合题意）

1．差额投资回收期不大于基准投资回收期，则说明（　　）。

A．投资小的方案可行

B．投资大的方案可行

C．增加的投资可行

D．增加的投资不可行

E．投资大的方案较优

【答案】DE查看答案

2．对能满足同一需要的各种技术方案进行动态评价时，如果逐年收益没有办法或没有必要具体核算时，可采用（　　）。

A．内部收益率法

B．净现值法

C．净现值率法

D．费用现值法

E．费用年值法

【答案】DE查看答案

3．用直线内插法求解内部收益率是（　　）。

A．无误差

B．有误差

C．误差可以控制

D．误差不能控制

E．误差很小

【答案】BE查看答案

4．对于独立方案而言，检验其财务上是否可行的评价指标有（　　）。

A．财务净现值

B．费用现值

C．财务内部收益率

D．贷款偿还期

【答案】ACD查看答案

5．在对投资方案进行经济效益评价时，下列五个方案中经济上可以接受的是（　　）。

A．投资回收期>基准投资回收期

B．净现值≥0

C．净年值≥0

D．内部收益率≥基准收益率

E．总投资收益率≥0

【答案】BCD查看答案

6．在进行寿命期不同的互斥方案选择时，下述各项中，可采用的方法是（　　）。

A．最小公倍数法

B．内部收益率法

C．年值法

D．差额净现值法

E．资金利润率

【答案】ABC查看答案

7．对于常规项目，若IRR₀>i₀，则表明（　　）。

A．方案可行

B．方案不可行

C．NPV>0

D．NAV>0

E．NPV<0

【答案】ACD查看答案

8．单方案静态投资决策指标有（　　）。

A．内部收益率

B．总投资收益率

C．净年值

D．净现金流量

E．投资回收期

【答案】BE查看答案

三、是非题（正确的用T表示，错误的用F表示）

1．若方案的净现值小于零，则表明此方案是亏损方案。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】净现值小于零，表明方案不可行。

2．若全部投资的内部收益率增大，则项目资本金的内部收益率也同比例增大。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】当全部投资的内部收益率增大时，项目资本金内部收益率的变化要根据债务比来看。

3．净年值与费用年值是等效评价指标。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】净年值与净现值是等效评价。

4．内部收益率反映了投资的使用效率。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】净现值率反映了投资的使用效率。

5．有三个方案，其投资K_A>K_B>K_C，若差额投资内部收益率ΔIRR_A－B≥i₀（基准折现率），ΔIRR_B－C≤i₀，则B方案最优。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】B方案最劣。

6．内部收益率的大小主要与项目的初始投资有关。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】内部收益率的大小不仅与项目初始投资有关，而且与各年的净收益大小有关。

7．增量投资利润率是指增量投资所带来的净收益与增量投资的比值。（　　）

【答案】T查看答案

8．内部收益率的大小主要与项目的初始投资有关。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】不仅与初始投资有关，而且与各年的净收益大小有关。

9．内部收益率指标在所有方案的评价中都能得出正确的评价结论。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】方案寿命期内净现金流量的正负号变化不止一次时可能出现多解；在只有现金流入或流出的方案不存在明确意义的IRR；可能是投资大，IRR小，但收益总额大的方案落选。

10．增量内部收益率是净现值等于零时的折现率。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】增量内部收益率是增量净现值等于零的折现率。

11．采用NPV或IRR最大准则都能保证互斥方案比选结果的正确性。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】IRR最大准则不能保证互斥方案比选的正确性。

12．两互斥方案比选时，若ΔIRR<i₀，则表明投资小的方案可行。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】ΔIRR<i₀，且两方案的NPV均大于零时，则投资小的方案为优。

13．净年值和净现值指标在评价同一项目时的结论总是一致的。（　　）

【答案】T查看答案

14．净年值与费用年值是等效评价指标。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】净年值与净现值是等效评价指标。

15．在常规投资项目中，只要累计净现金流量大于零，则其内部收益率方程有唯一解，此解就是项目的内部收益率。（　　）

【答案】T查看答案

16．投资项目的直接收益即为内部收益，间接收益即为外部收益。（　　）

【答案】F查看答案

【解析】直接收益与间接收益不等同于内部收益与外部收益。

17．费用现值和费用年值的评价结论是一致的。（　　）

【答案】T查看答案

四、简答题

1．静态评价指标有哪些特点？静态评价指标有哪些？

答：（1）静态评价指标的特点

①计算简便、直观，因而被广泛用来对投资效果进行粗略估计。

②它的主要缺点是没有考虑资金的时间价值和不能反映项目整个寿命周期的全面情况，因此在对项目进行经济评价的时候，应以动态分析为主，必要时可以用静态评价指标进行辅助分析。

（2）静态评价指标的分类

①盈利能力分析指标，包括：

a．静态投资回收期（P_t）：指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。

b．总投资收益率（ROI）：表示总投资的盈利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。

②清偿能力分析指标，包括：

a．借款偿还期：借款偿还期是指在国家财政规定及具体的财务条件下，项目投产后可以用作还款的项目收益（税后利润、折旧、摊销及其他收益等）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。

b．利息备付率：利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。

c．偿债备付率：偿债备付率指项目在借款偿还期内各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。

2．简述静态评价方法和动态评价方法。

答：（1）静态评价方法

静态评价是指在对项目和方案效益和费用的计算时，不考虑资金的时间价值，不进行复利计算。因此，一般地讲，静态评价比较简单、直观、使用方便，但不够精确。经常应用于可行性研究初始阶段的粗略分析和评价，以及方案的初选阶段。

（2）动态评价方法

动态评价是指在对项目和方案效益和费用的计算时，充分考虑到资金的时间价值，要采用复利计算方法，把不同时间点的效益流入和费用流出折算为同一时间点的等值价值，为项目和方案的技术经济比较确立相同的时间基础，并能反映未来时期的发展变化趋势。动态评价主要用于项目最后决策前的可行性研究阶段。动态评价是经济效益评价的主要评价方法。

3．什么是静态投资回收期？它的特点是什么？

答：（1）静态投资回收期的概念

静态投资回收期（P_t）是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。

①采用投资回收期进行单方案评价时，应该将计算的投资回收期P_t与所确定的标准投资回收期P_c进行比较，若P_t≤P_c，表明项目投入的总资金能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；若方案P_t>P_c，则方案不可行。

②标准投资回收期P_c可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己的标准，其确定的主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平，或者是企业根据自己的目标期望的投资回收期水平。

（2）静态投资回收期的特点

投资回收期经济意义明确，尤其是静态投资回收期，具有直观、筒单的特点，在一定程度上反映了方案经济效果的优劣和项目风险的大小。但是，投资回收期指标的最大缺陷就是没有反映出投资回收期后方案的经营情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。

4．如何用净现值进行方案评价？净现值法有何优缺点？

答：净现值法是在建设项目的财务评价中计算投资效果的一种常用的动态分析方法。净现值指标要求考虑项目寿命期内每年发生的现金流量，净现值是指按一定的折现率（基准折现率），将各年的净现金流量折现到同一时点（计算基准年，通常是期初）的现值累加值。

（1）用净现值进行方案评价

①对单一方案而言，若NPV≥0，表示项目实施后的收益率不小于基准收益率，方案予以接受；若NPV<0，表示项目的收益率未达到基准收益率，应予拒收。

②多方案比较时，以净现值大的方案为优。

（2）净现值法的优点

①考虑了投资项目在整个经济寿命期内的收益，在决定短期利益时常常使用某年的净利润一词，而净现值则往往在决定长期利益时使用；

②考虑了投资项目在整个经济寿命期内的更新或追加投资；

③反映了纳税后的投资效果；

④既能在费用效益对比上进行评价，又能和别的投资方案进行收益率的比较；

⑤可进行多方案比较。

（3）净现值法的缺点

①预先确定折现率i₀，这给项目决策带来了困难；

②净现值比选方案时，没有考虑到各方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效率。

5．什么是基准投资收益率？其影响因素有哪些？

答：（1）基准投资收益率的概念

基准投资收益率，又称基准收益率、基准贴现率、目标收益率、最低期望收益率等。系指建设项目财务评价中对可货币化的项目费用与效益采用折现方法计算净现值的基准折现率，是衡量项目内部收益率的基准值，是项目财务可行性和方案比选的主要判据。基准收益率反映投资者对相应项目上占用资金的时间价值的判断，应是投资者在相应项目上最低可接受的收益率。

（2）基准投资收益率的影响因素

影响基准收益率的主要因素有企业或行业的平均投资收益率、产业政策、资金成本和机会成本、投资风险、通货膨胀、资金限制等因素，因此，国家分行业确定并颁布基准收益率，并以此作为投资调控的手段。

6．内部收益率的优缺点是什么？

答：（1）内部收益率的优点

①考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况，能直观反映投资的最大可能盈利能力或最大利息偿还能力。

②避免了净现值指标需要事先确定基准收益率的问题，只需要知道基准收益率的大致范围即可。

（2）内部收益率的缺点

内部收益率的不足之处是计算比较麻烦，而且在实际应用当中还有一定局限性：

①对于非常规投资方案，也就是方案寿命期内净现金流量的正负号不只变化一次的方案，其IRR就可能出现多个解，这时内部收益率指标不能使用；

②只有现金流入或现金流出的方案，此时不存在明确经济意义的IRR；

③如果只根据IRR指标大小进行多方案投资决策，可能会使那些投资大、IRR小，但收益总额大的方案落选。因此，IRR指标往往和NPV指标结合起来使用，因为NPV指标大的方案，IRR指标未必大，反之亦然。

7．简述投资方案的类型并举例说明。

答：按照方案组合的数量可以把备选方案分为单一方案和多方案两大类型；多方案就是一个方案的集合，如何按照一定的准则选择集合中的元素，这需要考察这些元素之间的关系。按照多方案之间的经济关系，多方案包括以下几种类型：

（1）互斥型方案

在若干备选方案中，各个方案之间具有排他性，即各方案当中只能选择一个。这种择此就不能择彼的多方案组合就叫做互斥方案。比如，同一建筑的结构类型选择就是互斥方案，是用砖混结构、框架结构还是钢结构，只能选一个。

（2）独立型方案

各个方案的现金流量是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案的采用。比如个人投资，可以购买股票，也可以购买债券，还可以投资房地产等。可以选择其中一个方案，也可选择其中两个或三个方案，方案之间的效果与选择不受影响，互相独立。单一方案是独立方案的特例。

（3）混合型方案

在一组方案中，方案之间有些具有互斥关系，有些具有独立关系，则称这一组合方案为混合方案。混合方案在结构上又可组织成两种基本形式：

①第一种基本形式是在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案的形式。比如建筑企业投标，有A、B、C三个工程可以参与投标，如果没有资源和其他条件的限制，则A、B、C三个方案是独立方案。

②第二种基本形式是在一组互斥方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案的形式。比如某房地产开发商获得一块地的开发权，按照当地城市规划的规定，这块地只能作为开发小区（A方案）或建商业物业（B方案）之用，A、B两个方案之间是互斥的关系，不能建设商居混合物业或工业。

（4）其他类型方案

①互补型方案，在多方案中出现技术经济互补的方案称为互补型方案。互补方案之间往往存在相互依存的关系，比如建设一个机场，就必须建设与机场相配套的机场与城市之间的道路。

②现金流量相关型方案，是指各方案的现金流量之间存在着相互影响。方案之间的关系既不是完全互斥，也不是完全互补，但如果若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化，这些方案之间也存在相关性。比如投资者在相邻不远的两个地方均投资建设商场，显然这两个方案之间的关系既非完全排斥，也不是完全独立，因为一个方案的实施必然会影响到另一个方案的收入。

8．方案比较时，对于寿命期不等的方案处理方法有哪些？如何使用？

答：寿命期不等的方案评价，常用的方法包括：

（1）最小公倍数法

最小公倍数法又称方案重复性假设法，是以各备选方案计算期的最小公倍数作为方案比选的共同计算期，并假设各个方案均在这一个共同的计算期内重复进行，即各备选方案在其原计算期结束后，均按照方案原计算期内的现金流量系列重复出现在第2、第3…个重复的计算期内，直到共同的计算期结束。在此基础上计算各个方案的净现值，以净现值最大且大于零的方案为最优方案。

利用最小公倍数法能够有效解决寿命期不等的方案之间的净现值的可比性问题，但这种方法并不是适用于所有的情况，比如对于某些不可再生资源的开发项目，在进行寿命期不等的互斥方案比选的时候，方案重复性假设就没有什么意义，这种情况下就不能用最小公倍数确定方案的计算期。

（2）研究期法

这种方法是根据对方案产品市场前景的预测，直接选取一个适当的分析期作为各个备选方案共同的计算期，这样各个方案就具备时间可比性了。研究期的选择要视具体情况而定，主要有以下三类：

①以寿命期最短方案的寿命为各方案共同的寿命期，令寿命较长的方案在共同寿命期期末保留一定的残值；

②以寿命期最长方案的寿命为各方案共同的寿命期，令寿命较短的方案在寿命终止时，以同种固定资产或其他新型固定资产进行更替，直至达到共同寿命期为止，期末可能尚存一定的残值；

③规定各个方案统一的计划服务年限，计划服务年限不一定等同于各个方案的寿命。在达到计划服务年限前，有的方案可能需要进行固定资产更替；而在服务期满时，有的方案可能存在残值。

（3）净年值法

用净年值进行寿命不等的互斥方案经济效果评价，实际上隐含着这样一个假定：各个备选方案在其寿命结束时均可按原方案重复实施或用与原方案的经济效果水平相同的方案接续实施。对各备选方案的净年值进行比较，评价的标准为：净年值最大且大于零的方案为最优。

9．互斥方案的特点是什么？如何进行评价？

答：（1）互斥方案的特点

在若干备选方案中，各个方案之间具有排他性，即各方案当中只能选择一个，其他方案必须舍弃。

（2）互斥方案的评价

在对互斥方案评价时，方案的互斥关系决定了我们只能在若干方案中选择一个方案作为最佳方案实施。由于每一个方案都具有相同的被选择的可能性，为了使资金发挥最大的效益，这就需要进行比选，以确定一个最优的方案。该类型方案的经济效果评价包括：

①绝对效果检验。考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求；用经济效果评价标准（如NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i₀）检验方案自身的经济性，凡通过绝对效果的检验的方案，认为其在经济效果上可以接受，否则予以拒绝。

②相对效果检验。考察备选方案中哪个方案最优。

绝对效果检验实际上和上述的单一方案经济效果评价方法相同，而相对效果检验是在绝对效果检验的基础上选择最优。两种检验的目的和作用不同，通常情况下缺一不可，以确保所选方案不但可行而且最优。

参与比选的方案还应该具有的一个特点就是可比性，可比性主要包括计算时间、收益和费用的计算范围、计算口径、计算的价格可比等。在具备可比性的基础上，互斥方案的比选才可以采用不同的评价方法进行择优。