布兰查德宏观经济学考研怎么复习怎么学附真题答案重点

第23章　高通货膨胀

一、概念题

1．恶性通胀（hyperinflation）

答：恶性通胀是指物价总水平以极高的、完全失去控制的速率持续上升的通货膨胀。通常将物价总水平以每月50%以上的速率持续上升的通货膨胀称为“恶性通胀”，人们形象地将其比喻成“奔腾式”的通货膨胀。

恶性通胀较为少见，往往发生在战争期间或战后初期。20世纪30年代的德国和40年代末的中国都曾出现过这种物价上涨率数以亿计的急剧通货膨胀。恶性通胀主要是由于政府大规模地滥发货币造成的，但深层的原因往往是政府巨额的财政赤字，因此恶性通胀的治理最终还要依赖于财政政策的改变。在恶性通胀中，货币丧失贮藏价值功能，并且至少部分地丧失交换媒介的职能，公众尽管不可能完全放弃正在迅速贬值的货币，却会尽力减少货币持有量。

恶性通胀理论的代表人物P·卡甘认为，在恶性通胀时，对实际货币余额的需求与预期的通胀率负相关。当实际通货膨胀率大于均衡通货膨胀率时，可能是货币流通速度的增加而不一定是货币供给的增加使通货膨胀率上升。

2．债务货币化（debt monetization）

答：债务货币化，又称“赤字货币化”、“货币融资”，政府可以通过创造货币来弥补赤字。通过中央银行，政府可以通过事实上的货币创造来筹措资金：即发行债券，并要求中央银行购买这些债券；然后，中央银行向政府支付自己创造的货币，政府用这些货币来弥补赤字。这个过程称为“债务货币化”。一般说来，采用这种方法，会增加基础货币发行量，易导致通货膨胀。

3．铸币收入（seignorage）

答：铸币收入又称“铸币税”，原指在金属货币制度下封建统治者从铸造金属货币中所获得的收益。在现代信用货币制度下，铸币收入是指政府通过发行货币所获得的收益。

学术界对这种收益的具体内容和范围有如下不同认识：

（1）铸币税是中央银行在创造基础货币的过程中通过其资产负债业务所获得的、上缴政府的净收益。其途径是：①中央银行通过公开市场业务，买进国债，把基础货币注入经济体系。这时中央银行得到国债的利息收入。基础货币注入经济体系后，商业银行的存款增加，其在中央银行的存款准备金增加，中央银行要对商业银行增加利息支付。中央银行得到的国债利息收入减去对商业银行增加的利息支付，是中央银行的第一种净收益。②中央银行对商业银行发放再贷款，把基础货币注入经济体系。这时，中央银行可从商业银行获得贷款利息。同样，基础货币注入经济体系后，商业银行的存款增加，其在中央银行的存款准备金增加，中央银行也要为此增加利息的支付。中央银行从商业银行获得的贷款利息减去对商业银行增加的利息支付，是中央银行的第二种净收益。③中央银行买进外汇，把基础货币注入经济体系。中央银行把外汇储备用于投资，可获得一笔收益。同样，基础货币注入经济体系后，商业银行的存款增加，其在中央银行的存款准备金增加，中央银行要对商业银行增加利息支付。中央银行的外汇资产收益减去对商业银行增加的利息支付，是中央银行的第三种净收益。

（2）铸币税的范围应该更宽，除包括以上内容外，还包括：①中央银行通过公开市场业务买进国债，由此向中央财政提供的资金；②在由财政负责发行通货的国家，财政直接发行通货所获得的净收益，即通货面值减去相关的印制、运输等发行费用后的余额。

（3）铸币税就是新增的基础货币量本身，而不是通过新增基础货币所获得的净收益。铸币税既包括在没有财政赤字的正常情况下所增加的基础货币量，也包括在有财政赤字的情况下为弥补财政赤字所增加的基础货币量。

（4）铸币税是与政府赤字的货币化融资相联系的，因此只有在基础货币的增加是为了弥补财政赤字的情况下，新增的基础货币量才是铸币税，并非任何基础货币的增加都是铸币税。为了弥补财政赤字而增加基础货币的途径是：①财政向中央银行透支借款；②财政部直接将国债卖给中央银行，即中央银行从财政部直接购买国债，而不是通过公开市场业务间接购买国债。

（5）铸币税通常与国际金融相联系，在这种情况下，铸币税是指一国因其货币作为国际储备货币被其他国家所持有而获得的净收益。获得收益的途径是：①该货币发行国用其货币购买其他国家的金融资产，可直接获得收益；②该货币发行国用其货币购买其他国家的资本品实物资产，通过使用这些资本品可获得收益；③该货币发行国用其货币购买其他国家的普通商品，节省了本国的资源，用这些资源进行投资，也可获得收益。将这些收益减去应付给其他国家的持有其货币的利息，再减去货币发行国的货币发行费用，所得的净收益即为该货币发行国向其他国家征收的铸币税。

4．物物交换（barter）

答：物物交换亦称“易货交易”，是贸易的初级形式之一，指不以货币为支付手段的商品或服务交换。其他交换，无论是以贝壳还是以支票或票据作为支付的手段，都是一种货币交易。尽管易货交易多与市场经济不发达有关，但在现代社会某些时空条件下也多有发生。特别是在高通货膨胀时期，人们对货币价值或金融体系缺乏信心，易货就成为人们所容易接受的贸易结算方式。在国际贸易中，易货贸易可以为软通货的国家提供发展贸易的新渠道。

5．美元化（dollarization）

答：美元化是指非美元国家使用美元来进行国内交易，以美元代替本国原先的货币执行支付手段和流通手段职能的现象。这种现象多发生在恶性通货膨胀盛行的国家，如在20世纪80年代的拉丁美洲国家。这是因为，恶性通货膨胀发生时，本国货币贬值极快，持有本国货币将遭受巨大的通胀损失，于是人们对本国的货币需求降到几乎为零。但是，为了满足交易的需要，一方面，易货贸易出现；另一方面，本国居民开始使用外国货币，尤其国际货币——美元来代替本国货币行使交易和支付职能。虽然美元化是一种解决恶性通货膨胀的方法，但由于美元化会使本国货币当局丧失采取货币政策稳定经济的能力，因此各国对美元化政策都较为慎重。

6．拉弗曲线（Laffer curve）

答：拉弗曲线是反映税率与税收总额之间关系的曲线。以税率为横轴，政府的税收总额为纵轴，拉弗曲线是一个向下的半圆形曲线，如图23-1所示。拉弗曲线表示，税收总额先是随着税率的增加而增加，但税率增至一定程度后，二者即变为反向关系。显然，对于任何数额的税收总有一高一低的两个税率与之对应，较高的税率由于影响了人们从事生产的积极性，显然不如产生同量税收的较低税率好。拉弗曲线有两个极端：当税率为0时，税收总额为0；当税率为100%时，税收总额亦为0（因为没有任何人愿意进行生产活动）。

拉弗曲线是供给学派关于降低税率以刺激生产和经济增长的理论依据之一，由美国供给学派经济学家拉弗提出。拉弗认为，美国20世纪70年代以来的税率很高，位于曲线向下的区域之内，它阻碍了人们从事生产的积极性。因此，降低税率可以刺激生产，增加税收总额。

图23-1 拉弗曲线

7．通货膨胀税（inflation tax）

答：通货膨胀税是指政府以通货膨胀政策代替增税，从通货膨胀中获得收益。当政府进行货币化融资，即为扩大政府支出、弥补财政赤字而发行货币时，将引起通货膨胀。公众为抵消通货膨胀的影响、保持自己所持有的货币余额的实际价值不变，就需要把一部分收入用于增加自己的名义货币余额的持有量。公众的这部分收入就不能用于消费支出。这相当于公众将这部分减少的消费支出支付给了发行货币的政府。这就无形中向政府缴纳了一种隐蔽的“税”。所以，通货膨胀税是在通货膨胀下货币持有者为保持实际货币余额不变而遭受的损失。在政府为弥补财政赤字而发行货币的情况下，铸币税是指政府为弥补财政赤字而通过发行货币所获得的收益。

通货膨胀税与铸币税二者既有联系又有区别。

从定义上看，二者的角度不同，通货膨胀税是从通货膨胀的角度来说的，而铸币税是从发行货币的角度来说的。

从量上看，二者有可能相同，也有可能不相同。通货膨胀税的计算公式是：

式中代表通货膨胀税，代表价格水平，代表上期价格水平，代表本期价格水平与上期价格水平之差，代表名义货币余额，代表实际货币余额，代表通货膨胀率。该式表明，通货膨胀税等于通货膨胀率与实际货币余额的乘积。而铸币税的计算公式是：

式中代表铸币税，仍代表名义货币余额，代表上期名义货币余额，代表本期名义货币余额与上期名义货币余额之差（即新增货币发行量），仍代表价格水平，仍代表实际货币余额，代表货币增长率。该式表明，铸币税等于货币增长率与实际货币余额的乘积。

根据通货膨胀税和铸币税的表达式可知，在量上通货膨胀税与铸币税可有四种关系：①在政府的货币发行尚未引起通货膨胀的情况下，通货膨胀率为零，因此，通货膨胀税为零，而政府可以得到铸币税。②当政府的货币发行引起了通货膨胀．而通货膨胀率小于货币增长率时，政府得到的铸币税大于通货膨胀税。③当政府的货币发行引起了通货膨胀，且通货膨胀率等于货币增长率时，政府得到的铸币税等于通货膨胀税。④当政府的货币发行引起了通货膨胀，而通货膨胀率大于货币增长率时，通货膨胀税先是上升，达到一个最大值后将因公众持有的实际货币余额的急剧下降而下降。这时，由于公众持有的实际货币余额的急剧下降，而使政府获得的铸币税减少，甚至难以获得铸币税。

8．坦齐-奥利维拉效应（Tanzi-Olivera effect）

答：坦齐-奥利维拉效应是一种通货膨胀对税收收入的效应，是指当假定赤字不是既定时，由于征税的滞后效应，预算赤字通常随着通胀变高而变大。该效应的重要性由维托·坦齐（VitoTanzl）和朱利奥·奥利维拉（Julio Oliver）两位经济学家阐明。

坦齐－奥利维拉效应表明：随着通胀变得很高，预算赤字通常也会变大。①因为税收是依据过去的名义收入来征收的，所以其真实价值随着通胀而降低。②支出方面，即使国有企业的成本会随着通胀不断增加，政府也往往禁止其提高产品价格，以减缓通胀。虽然对通胀的直接效应很小，但国有企业的赤字会增加，而不得不靠政府来弥补，政府预算赤字会因此进一步增大。随着预算赤字的增加，政府需要更多的铸币收入，因而也需要更高的货币增长。

9．稳定计划（stabilization program）

答：制止恶性通胀的稳定计划主要包括以下三方面：

（1）财政改革，进行值得信赖的预算赤字削减。财政支出方面，要降低在恶性通胀中迅速增加的津贴，并且尽力暂停或减少支付外债利息；财政收入方面，要进行税收构成的改革，而不仅仅强调税收总额的增加。必须使人们相信政府会降低预算赤字。

（2）中央银行必须承诺不再自动为政府债务铸造货币。可以通过法令禁止中央银行购买政府的任何债务因而消除债务货币化。或者，中央银行可以将汇率钉住低通胀国家的货币。另外更激进的措施是实行美元化。美元化将使政府放弃铸币收入，因而通常被认为是国家自主权的减弱。

（3）采取收入政策（incomes policies），即制定工资和价格指标或对其进行控制，以有助于经济达到一个新的更低的通胀水平。

稳定计划经常会失败的原因包括：①由于政策之间没有进行有效的配合和协调而失败；②由于政治抵制而失败；③由于对失败的预期而失败。

反通货膨胀可能造成经济衰退、甚至经济萧条，这就是稳定计划的成本，主要体现在：①名义工资提前决定时，通货紧缩使实际工资增加，生产成本上升；②工资合同的不确定性使得名义工资下降困难；③可信度问题仍然存在。

10．收入政策（incomes policies）

答：收入政策是由政府实行的直接调控收入增长以制止通货膨胀的政策。收入政策通常作为财政和货币政策的补充。收入政策的作用机制是，在直接或间接控制生产要素收入增长的基础上，以压低成本推进通货膨胀的方式降低通货膨胀率、降低失业率、降低利率以及改善国际收支。

收入政策的主要措施包括冻结工资、冻结股息分红、冻结物价、规定工资和物价上涨幅度，以及对工人和股东进行有关的道义上的劝告等。

收入政策的负面影响是使得劳动力市场、商品市场和资本市场发生一定程度的扭曲。在我国，一些旨在建立和完善社会保障制度（如提高养老金、失业和贫困救济金），以及扩大市场因素对工资增长的作用，从而影响到人们收入的改革政策，也被称为收入政策。

11．正统的稳定计划（orthodox stabilization program）

答：正统的稳定计划是指不包括收入政策的稳定计划，此时稳定计划仅仅依赖于货币、财政政策，而与收入政策无关。正统的稳定计划包括大规模的货币贬值、宣布税收改革、提高公共部门的价格等。

正统的稳定计划主要围绕预算赤字的减少展开。主要特征如下：财政政策方面，提高公共品价格；提高食物和能源价格；冻结公共部门的工资；宣布进行旨在重建并拓宽税基的税收改革。货币政策方面，将官方汇率调整至黑市上预先形成的汇率等。

12．非正统的稳定计划（heterodox stabilization program）

答：与“正统的稳定计划”相对而言，非正统的稳定计划是指包括了收入政策的稳定计划，此时稳定计划既依赖于货币、财政政策，又依赖于收入政策。很多拉丁美洲国家依赖的是非正统的稳定计划。

二、计算与分析题

1．用本章学到的知识，判断下面的描述是正确、错误，还是不确定，并解释。

a．从短期看，政府可以通过货币增长来弥补任意大小的赤字。

b．通货膨胀税通常都等于铸币收入。

c．恶性通胀会使价格扭曲，但是对实际产出没有影响。

d．终止恶性通胀的方法很简单：冻结工资和价格，通胀即会停止。

e．由于通胀一般对借款方有利，因此，恶性通胀是大举借债的最好时机。

f．在发生恶性通胀时，预算赤字常常萎缩。

答：a．正确。因为短期内公众的预期调整缓慢，实际货币余额（）可视为不变的。此时有：

所以通过货币增长可获得任何数量的铸币收入，弥补赤字。

b．错误。当发生通货膨胀时，实际货币余额相当于税基，通胀率相当于税率，因此：

而铸币收入即为，有：

可见，当时，通货膨胀税等于铸币收入。在短期内，货币增长不会引起价格上涨，通货膨胀为0，因而通货膨胀税小于铸币税；而长期内，假如实际货币余额不发生变化时，也就是货币增长率等于通货膨胀率时，通货膨胀税与铸币收入相同，但是，当货币增长率小于通货膨胀率时，实际货币余额会减少，此时通货膨胀税会先增加再减少，铸币税会下降甚至可能会难以获得，这种情形下，通货膨胀税与铸币税的量的比较就不是那么确定了。

c．错误。恶性通胀会影响产出。随着通货膨胀的提高，恶性通胀会对经济产生严重的负面效应：交易体系会逐渐丧失效率；价格信号扭曲会使市场机制配置资源的效率下降；通胀率的不确定性会导致投资急剧下降。

d．错误。虽然收入政策可能是成功的稳定计划中的一部分，但是可信度会对反通货膨胀的效果产生决定性影响。即使是始终一致的反通胀计划，如冻结工资和价格，如果公众不相信这些计划，则通货膨胀仍难以控制。

e．错误。通胀时期，借债会扩大赤字。赤字增加会引起债权人对政府偿债能力的担忧。政府可能不得不通过创造货币来弥补赤字。而货币增长会不断加剧通货膨胀，不断加速的通货膨胀会对经济产生严重的负面影响（如c所述）。

f．错误。根据坦齐－奥利维拉效应，随着通胀不断加剧，预算赤字会不断增加。一方面，税收收入由于是依据过去的名义收入征收，因而实际价值会因通货膨胀而大大降低；另一方面，由于国有企业的赤字增加，政府支出也会进一步增加。随着赤字的增加政府将不得不通过增发货币的铸币收入来弥补赤字，而这又会加剧通货膨胀，进而强化了坦齐－奥利维拉效应。

2．假定货币需求具有如下形式：

其中，。

a．从短期看，假定恒等于25%。计算当货币增长率分别等于下列各值时的铸币收入：

ⅰ．25%

ⅱ．50%

ⅲ．75%

b．从中期来看，。计算当货币增长率分别等于问题（a）中所列各值时的铸币收入，并解释问题（a）与问题（b）的计算结果为何会不同。

解：a．铸币收入：，由题意可得：

分别将，代入得：

ⅰ．当时，铸币收入＝650×25%＝162.5；

ⅱ．当时，铸币收入＝650×50%＝325；

ⅲ．当时，铸币收入＝650×75%＝487.5。

b．中期内，，则三种情况下的铸币收入分别为：

ⅰ．当时，时，

ⅱ．当时，时，

ⅲ．当时，时，

由于中期内，充分预期的通货膨胀与实际通货膨胀率相等，所以随着通货膨胀率的上升，预期通胀也会不断上升。名义利率＝实际利率＋预期通货膨胀率，故实际利率恒定时，名义利率不断提高，实际货币余额（）不断减少，铸币收入也不断减少。

3．下列每一项将如何改变坦齐－奥利维拉效应？

a．要求家庭按月而不是按年来支付税款。

b．如果没有交足月薪所得税，处以更大的罚款。

c．降低所得税，并增加销售税。

答：a．弱化坦齐－奥利维拉效应。坦齐-奥利维拉效应是这样一种状态，这种状态涉及一个高通货膨胀期，高通货膨胀导致一国政府所征收的税收额下降以及实际税收收入缓慢恶化。这是由于应纳税款是按照一个时点计算的，而税款的实际支付是在这个时点以后的时间。要求家庭按月而不是按年来支付税款缩短了税负的时滞，减少了税收因通货膨胀带来的损失。即此时，因通货膨胀而造成的实际税收收入减少的效应减弱了。

b．弱化坦齐－奥利维拉效应。此时，家庭交足月薪所得税的比重增加，比a更能保证按月交纳的所得税收入。同样使通货膨胀降低实际税收收入的效应减弱。

c．弱化坦齐－奥利维拉效应，但同时引起其他效应。因为销售税相对于所得税来说时滞较短，另外，税收改革会缓和已经十分严重的通货膨胀，所以，降低所得税并增加销售税可以弱化坦齐-奥利维拉效应。但是，由于所得税增加的是富人的税收负担，而销售税对于穷人和富人来说负担相同，该项措施可能会引起收入分配等方面的问题，带来其他效应。

4．稳定计划

某个国家正在遭受恶性通胀，假定你是该国的经济顾问。一些政客就如何采用恰当的稳定计划提出了如下观点，请你加以评述。

“这次危机不会结束，除非工人们开始支付他们合理的税收份额。”

“看起来中央银行是不会规规矩矩地运用货币创造的权利，因此，我们只有采取货币局制度，此外毫无选择。”

“要结束这次恶性通胀，必须实行价格控制。”

“如果存在大的衰退以及失业的剧增，稳定计划才可能成功。”

“不要责怪中央银行，问题是财政政策而不是货币政策。”

答：a．危机能否结束取决于税收结构的变化。人们实际上已经承担了通货膨胀税，作为稳定计划的一部分，政府应以其他税种来代替通货膨胀税。因此，关键在于能否改变现有的税收结构。

b．中央银行必须做出可信的承诺，保证中央银行不会自动地货币化政府的债务。虽然货币局制度可以做到这一点，但这却是一个较为激烈的而且可能是没有必要的步骤。如果中央银行可以取得公众的信任，那么就没有必要采取货币局制度，毕竟采取货币局制度也是有成本的（例如会丧失货币政策的独立性）。

c．价格控制有利于控制通货膨胀。但若没有其他的相应措施作为辅助以取得可信度，价格控制不但会造成扭曲，而且没有可信度的政策必定失败。

d．稳定计划有可能带来大的衰退，但也不绝对，同样，可信度在其中起着关键性的作用。虽然价格控制的政策有助于抑制通胀（此时的牺牲率很小），但若企业和工人都不改变原来的高通货膨胀预期，则衰退在所难免。因此，取得可信度是既达到反通胀的目的，又避免经济衰退的关键。

e．此种论述可以分为两个方面来看：①政府正在经历的财政赤字中，政府无法或者不愿意从货币以外的渠道为赤字融资；②中央银行愿意为政府的债务进行货币化。这两个问题的最终解决可能取决于政治现实。一个可行的办法是，财政当局必须消除赤字，如若不然，央行就不承诺对其债务进行货币化处理。然而这样一来，或许会发生政府债券的违约和主权债务危机。

5．在问题2b中描述的经济下，最大化铸币收入的货币增长率是什么？

解：由问题2b可得：

铸币收入最大化的货币增长率应满足：

解得铸币收入最大化的货币增长率为：。

6．全世界的高通胀

通胀率在大部分发达国家是非常低的。但是，我们不应该认为高通胀仅是一个历史话题。目前，许多国家正经历着两位数的通胀率（一些国家甚至是三位数的通胀率）。

a．到国际货币基金组织（IMF）的网站（www.imf.org）去找本期的《世界经济展望》，在附录中，表11列出了通胀率。从表中找到通胀率是10%或更高的国家。会有通胀率是100%或更高的国家吗？

b．在表11找到委内瑞拉。委内瑞拉有多长时间其通胀率是高于10%的？表11也列出了本年和明年的预计通胀率。在委内瑞拉通货膨胀有减缓的迹象吗？

c．委内瑞拉是一个石油生产国，因此其经济随着石油价格的波动而波动。尤其是政府税收收入在很大程度上将取决于石油产业的繁荣。随着油价上涨，近年来委内瑞拉政府支出增加了。假定未来油价下降了，但是委内瑞拉不减少政府支出。油价的下跌是如何影响着委内瑞拉的预算赤字的？预算赤字的影响既定以及遵循本章的逻辑，委内瑞拉油价的下跌是如何使得通货膨胀成为可能？

答：a．截止到2004年，通货膨胀率达到100%或以上的国家有：白俄罗斯、安哥拉、刚果。2012年通货膨胀在10%以上的国家有：白俄罗斯、乌兹别克斯坦、马尔代夫、蒙古、东帝汶、阿根廷、委内瑞拉、埃及、巴基斯坦、苏丹、也门、安哥拉等撒哈拉以南多个非洲国家。（注：答案数据根据2013年4月份的世界经济展望得出）

b．委内瑞拉自1995～2004年平均通货膨胀为35.3%，2005年～2012年通胀率均在10%以上，总体上呈现递增的趋势。2012年的通胀率为21.1%，明年预计上升到27.3%，没有减缓的迹象。