博迪投资学考研真题答案复习重点网课视频

第一部分　名校考研真题

一、选择题

1．境内上市外资股是股份公司向境外投资者募集并在我国境内上市的股票，该股票称为（　　）。[东北财大2012研]

A．H股　

B．N股　

C．A股　

D．B股

【答案】D查看答案

【解析】A项，H股是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在香港联合交易所上市的股票；B项，N股是境内公司发行的以人民币标明面值，供境外投资者用外币认购，在纽约证券交易所上市的股票；C项，A股又称为人民币普通股票；它是由我国境内的公司发行，供境内机构、组织或个人以及境外合格投资者（QFII）以人民币认购和交易的普通股股票；D项，B股也称人民币特种股票，是指那些在中国内地注册、在中国内地上市的特种股票，以人民币标明面值，只能以外币认购和交易。

2．投资者在证券市场上下达了一个以当前市场价格买入股票的指令，该指令是（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．市价指令

B．限价指令

C．止损指令

D．买入指令

【答案】D查看答案

【解析】A项，市价指令是指委托人自己不确定价格，而委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券；B项，限价指令是指投资者委托经纪人按他规定的价格，或比限定价格更有利的价格买卖证券；C项，止损指令是一种限制性的市价委托，是指投资者委托经纪人在证券价格上升到或超过指定价格时按市价买进证券，或在证券价格下跌到或低于指定价格时按市价卖出证券。

3．在深圳证券交易所，假设某股票当前的市场报价为最高买入价12.52元，最低卖出价为12.54元，如希望立即成交应选择（　　）方式报出买单。[上海财大2013研]

A．限价12.52元申报

B．限价12.53元申报

C．本方最优市价申报

D．对手方最优市价申报

【答案】D查看答案

【解析】对手方最优价格申报，是指以申报进入交易主机时集中申报簿中对手方队列的最优价格为其申报价格。本方最优价格申报，是指以申报进入交易主机时集中申报簿中本方队列的最优价格为其申报价格。

4．股票交易中，限价委托方式的优点是（　　）。[中山大学2012研；南京大学2012研]

A．成交迅速

B．没有价格上的限制，成交率高

C．在委托执行后才知道实际的执行价格

D．股票可以投资者预期的价格或更有利的价格成交

【答案】D查看答案

【解析】限价委托是指客户要求证券经纪商在执行委托指令时，必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖证券。这种方式的优点是：投资者可以低于市价的价格买进证券或高于市价的价格卖出证券，从而获得较大利润。

5．某中小型股票基金认购费率为1%，基金份额面值为1元，该基金采用金额费率法来确定认购费用和认购份数，有一投资者以3000元认购该基金，其认购费用和认购份数为（　　）。[上海财大2013研]

A．30元和2970.30份

B．30元和2970份

C．29.70元和2970.30份

D．29.70元和2970份

【答案】C查看答案

【解析】净认购金额=认购金额／（1+认购费率）＝3000÷（1+1%）＝2970.30（元）；

认购费用=净认购金额×认购费率＝2970.30×1%＝29.70（元）；

认购份额=净认购金额／基金份额面值＝2970.30÷1＝2970.30（份）。

6．契约型基金反映的是（　　）。[南京大学2012研]

A．产权关系

B．所有权关系

C．债权债务关系

D．信托关系

【答案】D查看答案

【解析】契约型基金又称单位信托基金，是指把投资者、管理人、托管人三者作为当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。它反映的是一种信托关系。

7．若一个投资组合落在资本市场线（CML）上，并且处于市场组合的左侧，这说明该投资组合（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．将部分资金投资于无风险资产

B．以无风险利率借入资金，并将所借资金用于投资风险组合

C．不是有效前沿组合

D．是不可能的组合

【答案】A查看答案

【解析】

图1

图1中M点表示市场组合，资本市场线代表市场组合与无风险资产的线性组合。当投资组合位于市场组合左侧时，说明投资组合中市场组合的比例小于1，即有部分资金投资于无风险资产。

8．下述关于风险的表述中哪一项是错误的？（　　）[北京航空航天大学2013研]

A．总风险可分为系统风险和非系统风险两部分

B．资本市场线（CML）描绘的是预期收益率和总风险之间的关系

C．证券市场线（SML）描绘的是预期收益率和系统风险之间的关系

D．马可维茨的有效前沿描绘的是预期收益率和非系统风险之间的关系

【答案】D查看答案

【解析】马克维茨的有效前沿是由相同收益下风险最小的投资组合和相同风险下收益最高的投资组合所构成的投资组合集，描述的是预期收益率与非系统风险的关系。

9．马柯威茨（Markowitz）描述的资产组合理论主要着眼于（　　）。[东北财大2013研]

A．系统风险的减少

B．分散化对资产组合风险的影响

C．非系统风险的确认

D．积极的资产组合管理以提高收益

【答案】B查看答案

【解析】马柯威茨有关证券组合理论认为，投资者的投资愿望是追求高的预期收益，并尽可能地规避风险。马柯威茨的证券组合理论回答了在既定风险水平的基础上，如何使证券的可能预期收益率极大，或为获得既定的预期收益率，如何使承担的风险极小。

10．股票X、Y、Z具有相同的预期收益率和标准差，这些股票收益率之间的相关系数如下表所示。以下的投资组合中哪个组合的风险最小？（　　）[北京航空航天大学2013研]

A．相同比例投资于X和Y

B．相同比例投资于X和Z

C．相同比例投资于Y和Z

D．全部投资于Z

【答案】C查看答案

【解析】投资组合的风险可以用投资组合的收益率的方差来表示，假设投资于证券A和证券B，则组合的方差为：

在其他条件相同的情况下，证券A和证券B的相关系数ρ_AB越小，投资组合的方差越低。由题意可知，Y和Z的相关系数0.1最小，即该组合风险最低。

11．马科维茨投资组合理论的假设条件有（　　）。[复旦大学2013研]

A．证券市场是有效的

B．存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入和贷出

C．投资者都是风险规避的

D．投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合

【答案】A查看答案

【解析】马科维茨组合的假设：①忽略市场交易成本，证券市场是有效的；②信息是免费的；③投资者评价信息的方法是一致的；④投资者仅关注他们所投资的期望收益和风险。

12．测度分散化资产组合中某一资产的风险用（　　）。[东北财大2013研]

A．特有风险

B．收益的标准差

C．再投资风险

D．β值

【答案】D查看答案

【解析】β系数是一种评估证券系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资证券组合相对总体市场的波动性。

13．如果一只股票的贝塔值为1.2，无风险利率是6%，市场的收益率是12%，那么这只股票的必要收益率是（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．6.0%

B．7.2%

C．12%

D．13.2%

【答案】D查看答案

【解析】根据资产定价理论，证券i的必要收益率计算公式为，所以R_i=6%+1.2×（12%-6%）=13.2%。

14．如果一个证券的贝塔值为零，那么该证券的预期收益率是（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．市场的预期收益率

B．无风险收益率

C．零

D．负的

【答案】B查看答案

【解析】证券i的必要收益率计算公式为，当贝塔值为0时，R_i=R_f。

15．证券组合的收益序列方差是反映（　　）的指标。[上海财大2013研]

A．证券组合预期收益率

B．证券组合实际收益率

C．样本期收益率平均值

D．投资证券组合的风险

【答案】D查看答案

【解析】证券组合收益率的方差是用来测定证券组合的风险的指标，收益率的方差越大，风险程度越高。

16．假设无风险收益率为4%，若β系数为1.5的风险组合的预期收益为10%，则β系数为0.5的风险组合的预期收益率为（　　）。[中山大学2012研]

A．4%

B．6%

C．8%

D．10%

【答案】B查看答案

【解析】由资产组合的预期收益率计算公式可知：E（R）=R_f+β[E（R_m）-R_f]，即10%=4%+1.5×[E（R_m）-4%]，解得E（R_m）=8%。因此当β系数为0.5时，风险组合的预期收益率为E（R）=4%+0.5×[8%-4%]=6%。

17．证券市场线描述的是（　　）。[中山大学2012研]

A．市场组合是风险证券的最优组合

B．证券的预期收益率是其系统性风险的函数

C．证券收益率与指数收益率之间的关系

D．由市场组合和无风险资产构成的组合

【答案】B查看答案

【解析】证券市场线既反映了单个证券的期望收益率与风险之间的关系，也反映了投资组合报酬率与系统风险程度β系数之间的关系。

18．套利定价理论（APT）不同于资本资产定价模型（CAPM），是因为APT（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．使用多个系统风险因子

B．更多的强调市场风险

C．强调市场组合的存在

D．弱化了分散化投资的重要性

【答案】A查看答案

【解析】在多因素模型下，APT资产定价公式为，强调了多个对证券价格产生共同影响的因素，而资本资产定价模型则强调市场风险对资产价格的影响。

19．半强式有效市场假说意味着（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．技术分析无效，但是基本面分析有效

B．基本面分析无效，但是技术分析有效

C．技术分析和基本面分析均无效

D．技术分析无效，但是对基本面分析既未证明其有效也没有证明其无效

【答案】C查看答案

【解析】半强式有效市场是指所有的公开信息都已经反映在证券价格中。半强式效率市场意味着根据所有公开信息进行的分析，包括技术分析和基础分析都无法击败市场，即取得经济利润。因为每天都有成千上万的证券分析师在根据公开信息进行分析，发现价值被低估和高估的证券，他们一旦发现机会，就会立即进行买卖，从而使证券价格迅速回到合理水平。也就是说基本面和技术分析均无效。

20．股票价格已反应所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段无效，这种市场类型为（　　）。[复旦大学2012研；中山大学2012研]

A．强有效市场

B．半强有效市场

C．弱式有效市场

D．无效市场

【答案】C查看答案

【解析】弱式有效市场是指当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，这些信息包括过去的价格、成交量、未平仓合约等。因为当前市场价格已经反映了过去的交易信息，所以，弱式有效市场意味着根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润的。这意味着技术分析无法击败市场。

21．债券有多种分类，其中，政府债券、金融债券、企业债券和（　　）是最常见也是最重要的品种。[东北财大2013研]

A．国际债券

B．欧洲债券

C．记账式国债

D．贴现债券

【答案】A查看答案

【解析】B项是国际债券的一种；C项是按债券形式进行的分类；D项是按付息方式进行的分类。

22．以下有关债券价格特征的描述，正确的是（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．息票利率越低，在给定市场利率变动条件下，债券价格变动越少

B．距离到期日越远，在给定市场利率变动条件下，债券价格变动越少

C．若市场利率水平上升，则债券价格将下跌

D．若市场必要收益率等于债券的息票利率，则债券价格将高于其票面价值（假设债券利息按年支付）

【答案】C查看答案

【解析】A项，在给定市场利率变动条件下，息票率越低，久期越长，价格变动幅度越大；B项，在给定市场利率变动条件下，到期时间越长，久期一般也越长，债券价格变动也越大；D项，若市场必要收益率等于债券的息票利率，则债券价格将等于其票面价值（假设债券利息按年支付）。

23．以下几个中收益率最高的是（　　）。[复旦大学2013研]

A．半年复利利率10%

B．年复利利率8%

C．连续复利利率10%

D．年复利利率10%

【答案】C查看答案

【解析】实际利率r=(1+i/m)^mn-1，其中m为每年的计息次数。半年复利利率为10%的债券的年化收益率为10.25%。连续复利率为10%的债券的年化收益率为r-1＝eⁱ-1≈2.718^10%-1≈10.52%。相比之下，连续复利收益率最高。

24．下列$1000面值的一年期债券中，哪一种的到期收益率最小？（　　）[中山大学2012研]

A．售价$900，票息率为5%的债券

B．售价$1000，票息率为10%的债券

C．售价$950，票息率为8%的债券

D．售价$1000，票息率为12%的债券

【答案】B查看答案

【解析】到期收益率是使得债券未来支付的现值等于当前价值的利率。一年期债券价格与到期收益率之间存在下列关系式：，由此可得，。A项，到期收益率=1000×1.05/900-1=16.67%；B项，到期收益率=1000×1.1/1000-1=10%；C项，到期收益率=1000×1.08/950-1=13.68%；D项，到期收益率=1000×1.12/1000-1=12%，其中B项的到期收益率最小。

25．对利率期限结构，市场分割理论认为（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．长期借款需求的增加会导致长期利率低于短期利率

B．对未来短期利率的预期是决定收益率曲线形状的主要因素

C．收益率曲线反映了金融机构和投资者对不同期限资金的需求

D．收益率曲线的形状与长期利率和短期利率的关系不相关

【答案】C查看答案

【解析】市场分割假说的基本命题是：期限不同的债券市场是完全分离的或独立的，每一种债券的利率水平在各自的市场上，由对该债券的供给和需求所决定，不受其他不同期限债券预期收益变动的影响。按照市场分离假说的解释，收益率曲线形式之所以不同，是由于对不同期限债券的供给和需求不同。

26．一个9年期的债券，到期收益率为10%，修正久期为6.5年。如果市场利率上升0.5%，预计这个债券的价格变化为（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．3.25%

B．4.5%

C．-4.5%

D．-3.25%

【答案】A查看答案

【解析】修正久期与市场价格和到期收益的关系为，即价格变化百分比，=-6.5×0.5%=3.25%。

27．下列债券中，（　　）具有最长的久期。[中山大学2012研]

A．5年期，零息票债券

B．5年期，息票率为8%的债券

C．10年期，零息票债券

D．10年期，息票率为8%的债券

【答案】C查看答案

【解析】久期的计算公式为：。由此可知，久期与债券的期限成正相关关系，与息票率成负相关关系，即债券的期限越长，息票率越小，其久期便越长，故10年期的零息票债券的久期最长。

28．如果一个分析师使用无穷期的红利贴现模型（DDM）对一只股票进行估值，估价为20元，而该股票目前的市场价格是30元，那么该分析师应该如何做？（　　）。[北京航空航天大学2013研]

A．推荐买入这只股票

B．推荐卖出这只股票

C．推荐继续持有这只股票

D．由于结果彼此冲突，因此不提供任何建议

【答案】B查看答案

【解析】该股票的内在价值低于市场价格，说明该股票目前被高估，所以应该卖出。

29．今年年底，D公司预期红利为2.12元，红利会以每年10%的速度增长，如果该公司的必要收益率为每年14.2%，其股票现价=内在价值，下年预期价格为（　　）。[上海财大2013研]

A．55.52元

B．50.32元

C．38.75元

D．30.83元

【答案】A查看答案

【解析】根据固定股利增长模型，股票的价值。代入数据得：（元），即该公司股票的预期价格为55.52元。

30．某公司与政府签订了一项公路协议，公路建成5年后运行良好，该公司有权利扩建，其他公司无权参与，问公司拥有什么类型的实物期权？（　　）[复旦大学2012研]

A．扩张期权

B．延迟期权

C．转换期权

D．放弃期权

【答案】A查看答案

【解析】实物期权是指标的物非证券资产的期权，包括扩张期权、放弃期权和择期期权。扩张期权是指当条件有利时，它允许公司扩大生产，当条件不利时，它允许公司紧缩生产；放弃期权是指如果某项目具有放弃价值，这种期权是项目所有者的一种有效的固定选择；择期期权是指开发商拥有推迟投资的权利，可以根据市场的情况决定何时动工，这种选择权可以减少项目失败的风险。

31．一张处于虚值状态的看跌期权的内在价值等于（　　）。[中山大学2012研]

A．看跌期权价格

B．股价减去执行价格

C．零

D．执行价格减去股价

【答案】C查看答案

【解析】期权的内在价值是指多方行使期权时可以获得的收益的现值。虚值期权不会被行使，因而一张处于虚值状态的看跌期权的内在价值等于零。

二、概念题

1．资产证券化[中南财经政法大学2012金融硕士；首都经贸大学2009研；人行2003研；吉林大学2003研；人大2002研；东北财大2001研]

答：资产证券化指的是通过对流动性差，或者说不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程，它是证券化的高级阶段。按照被证券化的资产种类区分，资产证券化可以被分为实物资产的证券化和金融资产的证券化。

资产证券化的几个关键步骤是：①资产的出售，资产出售须以买卖双方已签订的书面资产买卖协议为依据，出售时卖方拥有对标的资产的全部权利，买方要对标的资产支付对价；②信用提高，资产证券化需要对资产支持证券进行信用提高，信用提高可以由发起人，也可以由第三方进行；③资产证券的信用评级，信用评级由专门评级机构应资产证券发行人或承销人的委托进行。评级考虑因素不包括由利率变动等因素导致的市场风险，或基础资产提前支付所引起的风险，而主要考虑资产的信用风险；④发售证券，经过信用提高和信用定级后，即可通过投资银行发售证券，获取收入，以向发起人支付购买资产的价格。

2．二板市场[人行2000研]

答：二板市场指某些国家（或地区）政府为了方便那些规模较小、历史较短，不符合证券交易所的上市条件，但是具有良好发展潜力的中小型企业（尤其是中小型高科技企业）上市筹资，而开设的一种股票上市和流通的市场，如美国的纳斯达克（NASDAQ）市场、英国的替代投资市场（AIM）、欧洲新市场（EURO·NM）、欧洲伊斯达可（EASDAQ）市场、香港的创业板市场（GEM）等均属于二板市场。一般而言，二板市场没有固定的交易场所，它只是一个无形的、电子化的交易网络系统。

3．证券上市[东北财大2001研]

答：证券上市指已发行的证券经证券交易所批准后，在交易所公开挂牌交易的法律行为。证券上市，是连接证券发行和证券交易的“桥梁”。在我国，证券发行后即获得上市资格。证券上市可以给公司带来以下好处：①可以推动企业建立完善、规范的经营管理机制，以市场为导向自主运作，完善公司治理结构，不断提高运行质量。②上市后证券价格的变动，形成对公司业绩的一种市场评价机制。那些业绩优良，成长性好的公司能以较低的成本筹集大量资本，不断扩大经营规模。③公司能上市，表明投资者对公司经营管理、发展前景等给予了积极的评价，扩大了公司的知名度，提高了公司的市场地位和影响力，十分有助于公司树立产品品牌形象，扩大市场销售量，提高公司的业务扩张能力。

4.B股股票[人大1999研]

答：B股股票其正式名称是人民币特种股票，指以人民币表明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的股票。其投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国居民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾。

5．私募[东北财大2001研]

答：私募是指以某些特定的投资者为发行对象的一种证券发行方式。在私募发行中，证券仅仅出售给某些特定的投资者（如公司的内部职工、公司的原有股东等），因此，发行人无须办理各种审核和登记程序。私募是相对于公开发行的证券而言的，它可以节约证券发行成本。私募基金可以看成私募的典型代表。私募基金具有如下特点：①多为封闭式合伙基金，不上市流通；②更具隐蔽性、技巧性，收益回报高；③能满足客户的个性化需要；④经营机制灵活，善于利用市场时机。

6．回购协议（Repurchase）[首都经贸大学2005研；金融联考2003研；人大2000研]

答：回购协议也称再购回协议，指证券持有人在卖出一种证券时，约定于未来某一时间以约定的价格再购回该证券的交易协议。根据该协议所进行的交易称回购交易。回购交易是中央银行调节全社会流动性的手段之一。当中央银行购入商业银行或证券经纪商持有的证券时，全社会的流动性便增加了；反之，当商业银行或证券经纪商再购回该证券时，全社会的流动性将恢复到其原先水平。中央银行证券回购交易的期限一般较短，通常在15天内。因此，回购交易是中央银行对全社会的流动性进行短期调节的手段。回购交易也可能发生在金融机构之间、金融机构和非金融机构之间、以及非金融机构之间。这时的回购交易是各经济单位之间融通资金的手段之一。回购协议所涉及的证券主要是国债，尤以短期国库券为主。

7．净现值[首都经贸大学2005研；武汉理工大学2004研]

答：净现值指投资项目在投资期内各年的现金流量按一定的贴现率折算为现值后与初始投资额的差。所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低收益率水平。净现值的计算公式为：